SpaceX prepara su salida a bolsa el 12 de junio: ¿cómo reaccionará el mercado?

El empresario Elon Musk y su empresa SpaceX preparan su salida a bolsa el próximo 12 de junio y se espera que su IPO (Oferta Pública Inicial, por sus siglas en inglés) sea una de las más grandes en la historia de los mercados financieros. Ante este escenario, surgen preguntas importantes: ¿cómo reaccionará el mercado? y ¿el precio de sus acciones obedecerá a la valuación y opinión de los analistas?

De acuerdo con el S-1 preliminar presentado por SpaceX, un documento inicial para anunciar su salida, la compañía planea recaudar alrededor de 75 mil millones de dólares, lo que la convertiría en la IPO con mayor recaudación de capital de la historia. Actualmente, ese récord pertenece a Saudi Aramco, que en 2019 recaudó más de 25 mil millones de dólares, seguida por Alibaba Group, que obtuvo 21 mil millones en 2014.

Con la obtención de este capital en el mercado de valores, la empresa estaría valuada en 1.7 billones de dólares, colocándola en el grupo del top ten de las empresas tecnológicas más grandes del mundo, superando a compañías como Meta, de Mark Zuckerberg, o Tesla, dirigida por el propio Musk.

Dentro de su declaración de registro, la empresa reveló sus ingresos, los cuales fueron superiores a 18 mil millones de dólares durante el último año, lo que representa un crecimiento cercano al 33 por ciento respecto al periodo anterior. A primera vista, las cifras mostradas en las ventas de la empresa resultan bastante atractivas. Sin embargo, es necesario entrar un poco más en el detalle de estos números reportados.

Generalmente, el análisis fundamental de una empresa conlleva la evaluación por medio de indicadores más allá de las cifras presentadas, con el fin de calificar su solidez financiera y así tener más herramientas para tomar una decisión de inversión. Uno de estos indicadores o ratios financieros es el conocido como “precio sobre ventas”. Este ratio sirve para comparar el valor total de una empresa contra los ingresos que generan de manera anual. En otras palabras, este indicador nos dice cuánto están dispuesto a pagar los inversionistas por cada dólar que la empresa venda.

Haciendo uso de este indicador, al analizar la empresa de Elon Musk, podemos observar que el múltiplo se ubicaría en niveles considerablemente elevados con un ratio estimado de 90 veces sus ventas, convirtiéndose en el múltiplo más alto del mercado bursátil.

Por ejemplo, Amazon cotiza alrededor de 4 veces sus ventas, mientras que Apple mantiene un ratio cercano a 10 veces. Por su parte, NVIDIA, una de las compañías con mayor crecimiento reciente gracias al auge de la inteligencia artificial, tiene un ratio de 21 veces sus ventas.

Por otro lado, aunque el crecimiento de los ingresos ha sido acelerado, por sí solo no logra sustentar una rentabilidad a largo plazo. De acuerdo con los datos financieros presentados, las pérdidas acumuladas rondan los 5 mil millones de dólares.

Esto significa que, a pesar del entusiasmo de los inversionistas, SpaceX continúa dependiendo de enormes inversiones para financiar su expansión, desarrollo tecnológico y proyectos de largo plazo.

Aun así, parte del optimismo alrededor de SpaceX proviene de que la empresa no se limita únicamente al negocio aeroespacial. Dentro de su ecosistema también se encuentra Starlink, proyecto enfocado en ofrecer internet satelital a regiones con poca infraestructura de telecomunicaciones o difícil acceso geográfico.

Esta compañía se ha convertido en uno de los principales motores de crecimiento dentro del ecosistema de SpaceX. Durante el último año, generó ingresos cercanos a los 11 mil millones de dólares y márgenes de utilidad superiores al 39 por ciento gracias a que su modelo de suscripción mensual le permite mantener ingresos periódicos y una base de más de 10 millones de usuarios activos alrededor del mundo.

Uno de los principales incentivos para los inversionistas es el tamaño del mercado potencial al que apunta SpaceX, pues esta misma estima que el mercado disponible podría alcanzar dimensiones similares al tamaño completo de la economía de Estados Unidos, equivalente a aproximadamente 28 billones de dólares, bajo la expectativa de que el internet satelital logre una adopción masiva a nivel global. De esta forma, la colocación de SpaceX en bolsa podría convertirse en un verdadero termómetro del sentimiento del mercado. Más allá de los ingresos actuales de la compañía, el mercado parece apostar por la idea de que empresas como ésta dominarán industrias estratégicas durante las próximas décadas.

El IPO de SpaceX podría marcar un antes y un después en los mercados financieros no sólo por su tamaño, sino porque pondrá a prueba hasta qué punto los inversionistas están dispuestos a seguir apostando por expectativas futuras sobre resultados presentes.

Por Noé Areyane y Víctor Hugo Martínez